A股藏了个闷声巨头！手握全球1/4铌产能，高铁航天都离不开它

最近股市里有个怪现象：明明洛阳钼业手握钴、钼、钨、铌这些“硬核”资源，却被不少人当成普通有色金属公司，跟着紫金矿业后面跑。紫金是龙头，洛钼就是老二？可仔细扒拉数据你会发现，这俩公司压根不在一条赛道上——紫金有铜金银锂，洛钼啥都有，甚至有些金属别人根本玩不转。

钴产量全球第一，新能源车离不开的“血液”

洛阳钼业在刚果（金）的TFM和KFM两大矿山，2023年钴产量直接冲到5.55万吨，硬生生从国际巨头嘴里抢下全球第一的宝座。这钴可是新能源汽车电池的核心材料，宁德时代、比亚迪都得靠它。反观紫金矿业，虽然铜矿挖得欢，但钴这块基本没布局。更狠的是，洛阳钼业刚果（金）的铜钴产能还在疯涨，2024年铜产量干到65万吨，钴更是翻倍到11.4万吨，直接坐稳全球新能源金属巨头的位置。

钼钨铌磷，个个都是卡脖子的硬通货

你可能不知道，中国高铁的轴承钢、航天器的耐高温材料，全靠洛阳钼业的钼和钨。全球1/4的铌产能攥在它手里，这种金属用在导弹外壳、飞机发动机叶片上，国产替代根本绕不开。更绝的是，洛阳钼业在巴西的磷肥产能占全球前列，种地施肥都得靠它。反观紫金矿业，虽然金矿挖得多，但这些“卡脖子”金属压根没碰过。

估值逻辑该变天了！南方铜业凭啥值30倍？

现在机构给洛阳钼业的市盈率还不到20倍，跟紫金矿业差不多，可南方铜业这种纯铜矿公司都能到30倍。为啥？人家看的是稀缺性！洛阳钼业的钴、铌产能全球前三，钨钼产量直接包揽中国半壁江山，这些资源哪是随便哪座矿山都能挖出来的？更别说公司还手握180亿现金，2024年净利润135亿创历史新高，这业绩增速配上这资源储备，20倍估值明显配不上。

未来五年目标：铜冲100万吨，钴干到15万吨

洛阳钼业已经放出狠话，2028年铜产量要干到80-100万吨，钴冲到15万吨。这还不算完，刚果（金）的KFM二期、TFM三期都在扩建，巴西铌磷矿也在搞技术升级。反观紫金矿业，虽然也在并购，但主要还是铜金为主，新能源金属布局明显慢半拍。更关键的是，洛阳钼业的资源80%都在海外，地缘政治风险反而成了护城河——谁敢动中国企业的“工业维生素”？

估值天花板该捅破了！

说到底，紫金矿业是“矿业超市”，啥都卖但没不可替代性；洛阳钼业则是“特种材料军火商”，手握新能源、军工、芯片的核心资源。现在新能源车渗透率刚过30%，未来十年钴需求还要翻倍，这种确定性不是铜金能比的。照这个逻辑，给洛阳钼业30倍市盈率不过分吧？毕竟手握全球1/4铌产能、50%钨供应，这可是实打实的“护国重器”。

（数据来源：证券日报网、天风证券研报）

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